中导光电科创板IPO申请获受理，三年营收超8亿，半导体业务待突破

中导光电科创板IPO申请获受理三年营收超8亿半导体业务待突破芯东西6月29日报道6月28日半导体量检测设备提供商中导光电设备股份有限公司简称中导光电科创板IPO申请获上交所受理。中导光电成立于2006年11月17日注册地址位于广东省肇庆市是国家级重点专精特新小巨人企业。该公司主要从事平板显示和半导体晶圆前道检测设备的研发、生产和销售。中导光电的客户包括京东方、维信诺、天马微电子以及TCL华星等头部面板厂商和半导体公司瞻芯电子、中微公司。其中TCL华星持有中导光电2.55%的股份。根据CINNO Research报告以2025年度营收规模测算中导光电在平板显示全制程检测设备领域市占率为9.3%位居行业第四在前道制程检测设备市场市占率约为20.1%为行业第一。中导光电本次IPO的募资金额为18亿元其中10.8亿元将用于投资武汉生产研发中心新建项目一期3.5亿元将投入肇庆生产研发中心扩建项目3.7亿元将用于补充流动资金。01 三年营收超8亿平板显示量检测设备业务为主要收入来源2023年、2024年和2025年中导光电的营收分别为0.74亿元、2.91亿元和4.46亿元两年间增长约505%三年间营收超8亿元。净利润分别为 -0.1亿元、0.4亿元和0.91亿元研发开支分别为0.2亿元、0.22亿元和0.35亿元。报告期内中导光电主营业务收入按产品类别划分为平板显示量检测设备、半导体晶圆检测设备及售后服务。其中平板显示量检测设备业务分别贡献了0.67亿元、2.67亿元和3.93亿元的营收分别占总营收的91.41%、91.84%及88.11%。2024年和2025年半导体晶圆检测设备业务则分别贡献了0.21亿元及0.5亿元的营收占总营收的比重分别为7.28%和11.18%。报告期内中导光电主营业务毛利率分别为46.03%、34.09%和36.6%出现小幅下降。2023年、2024年和2025年平板显示量检测设备业务贡献的毛利最高但毛利率较低毛利率分别为43.7%、31.19%和33.19%。报告期内该业务毛利率呈现先下降后上升趋势主要原因是2023年中导光电尚处成长初期经营规模较小以头部客户零星订单及其他中小客户为主相应的毛利率较高。2024年消费电子市场仍处于触底后小幅回暖阶段市场需求呈现阶段性波动平板显示厂商存在降本压力同行业可比公司毛利率普遍下滑。到了2025年随着中导光电产品市场份额提升该公司议价能力稳步增强规模化成本管控优势逐步显现毛利率企稳回升。再看半导体晶圆检测设备业务板块2024年和2025年中导光电该板块的毛利率分别为67.81%和60.78%稳定保持在较高水平。2025年毛利率略有下降主要因为随着客户复购及采购数量增加该公司从长期合作的角度出发适当降低销售价格以抢占市场所致。中导光电主营业务毛利率的变动趋势与同行业上市公司基本一致。中导光电毛利率水平与半导体测试检测设备及系统解决方案提供商精智达较为接近低于同行业上市公司平均值主要是产品类型和产品结构差异所致。02 参与3个国家重大专项研发任务研发人员占比23.51%中导光电拥有3家全资子公司分别位于武汉、苏州和香港。同时中导光电在上海、北京和成都都分别设有子公司。中导光电依靠自主研发的核心技术通过向平板显示厂商和半导体晶圆制造商提供设备和服务帮助客户提高产品良率、提升生产效率、降低生产成本。在平板显示量检测设备领域中导光电的主要产品包括前道AOI检测设备、宏微观检测复合机、自动线宽测量设备及宏观量测复合机产品覆盖从G2至最高G11世代平板显示的完整序列检测灵敏度达到亚微米级并在京东方、TCL华星、维信诺等的生产线中广泛应用。同时中导光电专攻纳米级有图形晶圆缺陷检测设备该领域国产化率不足5%。该公司首代NanoPro - 1XX系列已量产并获瞻芯电子等复购第二代NanoPro - 2XX系列已出机最高可支持45nm制程处于客户验证阶段。截至报告期末中导光电研发人员共计75人研发人员占比为23.51%。该公司拥有广东省工程技术研究中心、广东省博士工作站等多个省级研发平台牵头或参与多项国家级、省级重点专项研发任务其中国家重大专项有3个。同时中导光电拥有各类知识产权158项其中发明专利73项软件著作权32项。该公司发明专利包括一种显示面板拍照机的定位补偿方法、一种基于3D模型关系的OCD测量方法以及一种基于膜色差异的标记图像定位方法和系统等。03 客户集中度较高京东方为最大客户报告期内中导光电生产的量检测设备主要应用于平板显示和半导体领域主要客户群体包括京东方、TCL华星、天马微电子、维信诺等平板显示厂商以及A公司、瞻芯电子、中微公司等半导体晶圆及设备制造商。2023年、2024年及2025年三年间中导光电的前五大客户产生的营收贡献分别占中导光电总收入的79.91%、90.73%及81.62%其中京东方在这三年间均为该公司的最大客户贡献的收入分别占该公司总收入的30.07%、51.44%及36.68%。报告期内该公司向五大客户销售平板显示量检测设备居多。同时除2024年度因对京东方销售收入较高导致当期对京东方收入占比达到51.44%外中导光电不存在对其他单个客户的销售占比超过50%或严重依赖少数客户的情形。报告期各期中导光电向前五大供应商的采购占比分别为43.33%、44.40%和48.80%。其中光电系统与精密测试设备制造公司武汉华之洋、精密显微自动化与光学成像核心零部件提供商WDI 3年间均在中导光电五大供应商名单内。报告期内中导光电主要向供应商采购光学类、运动控制类、电气类、机械标准件、机械加工件及其他部件。报告期内中导光电不存在向单个供应商的采购占比超过50%或严重依赖少数供应商的情形。04 董事长直接持股2.126%与姐夫、前妻同为一致行动人中导光电成立时注册资本为2040万元其中风华高科认缴出资1040元实缴0元出资比例为50.98%肇庆能源认缴出资1000万元实缴出资1000万元出资比例为49.02%。2015年中导光电整体变更为股份公司其中深创投持股4.26%TCL华星持股2.58%。2026年1月中导光电股权结构在本招股说明书签署日前最后一次发生变化变化后TCL华星持股2.55%。中导光电的董事长、总经理为李波BO LI他直接持有该公司2.126%的股权。同时其通过持有中导光电控股股东3i开曼35.98%股权间接持有中导光电11.4547%的股份合计持股比例为13.5806%为中导光电实际控制人。李波与胡春宇、JAMIE JIE ZHENG为中导光电的一致行动人。胡春宇是李波的姐夫同时是中导光电的董事他直接持有中导光电0.33%的股份同时持有3i开曼7.69%的股权。JAMIE JIE ZHENG是李波的前妻持有3i开曼15.42%的股权。李波今年约66岁美国国籍是武汉大学半导体物理学学士、美国圣塔克拉拉大学电子工程研究生。同时他也是武汉大学微电子学院特聘教授获评人力资源社会保障部国家特聘专家称号、科技部创新人才推进计划科技创新创业人才、广东省广东特支计划科技创业领军人才。1994年7月至2005年10月李波任职于美国半导体设备制造公司KLA历任该公司工程师、高级工程师、高级经理。2004年6月至今李波是3i开曼的董事。从2007年8月开始他在中导光电任职至今已有近19年的时间。报告期内中导光电董事、历史监事、高级管理人员及核心技术人员薪酬总额分别为774.46万元、920.69万元及1195.51万元。05 结语盈利持续修复高毛利半导体设备短期收入占比偏低此次中导光电科创板IPO的18亿元募资将全部投向产研基地扩建与流动资金补充这笔资金落地后该公司产能与研发承载能力有望得到扩容。业务层面中导光电现阶段收入高度依赖平板显示检测设备该板块为其稳定现金流来源。中导光电半导体晶圆纳米缺陷检测设备板块属于其高毛利增量业务当前国产化率偏低具备市场拓展空间不过相关产品营收占比仍有限。报告期内该公司扭亏为盈整体盈利修复趋势明确但存在客户集中度偏高问题前五大客户营收占比长期处于八成以上收入易受头部面板厂商资本开支节奏影响。整体来看中导光电的上市进程能否顺利推进以及其半导体业务能否按预期实现技术突破与商业化放量都将影响该公司长期经营稳定性与增长空间。中导光电在半导体量检测赛道上的实际进展也有待时间和市场进一步检验。